O XPCA11 entregou em fevereiro de 2026 um dividendo de R$ 0,12 por cota, com yield mensal de 1,59% e um yield anualizado de 20,56%. O fundo segue com um patrimônio de aproximadamente R$ 443,4 milhões, mais de 94 mil cotistas e cotas negociadas com desconto relevante em relação ao valor patrimonial de R$ 9,74.
Além disso, manteve uma boa liquidez média diária de R$ 1,13 milhão. Mas com cenário macro mais desafiador e sinais de risco no agro, será que esse rendimento é sustentável?
1. DADOS DA COTA
O valor patrimonial da cota está em R$ 9,74, enquanto a cota de mercado no fechamento do mês foi de aproximadamente R$ 8,88, o que representa um deságio relevante.
Esse desconto indica que o investidor consegue comprar o fundo abaixo do valor dos ativos, o que pode aumentar o yield efetivo. Por outro lado, o mercado pode estar precificando riscos maiores no setor ou na carteira.
⚠️ Sinalização: O deságio pode representar oportunidade, mas também reflete percepção de risco — especialmente relevante em fundos de crédito.
2. DIVIDENDOS
O fundo distribuiu R$ 0,12 por cota, com pagamento realizado em 13/03/2026 para posição em 27/02/2026. :contentReference[oaicite:0]{index=0}
- Yield mensal: 1,35% (pela cota de mercado de R$ 8,88)
- Yield anualizado: 17,48%
- Yield anualizado com gross-up: 20,56%
- Média dos últimos 12 meses: aproximadamente R$ 0,1108 por cota
Comparando com o CDI, o fundo segue entregando retorno acima do benchmark, principalmente quando considerado o gross-up.
O resultado contábil foi de R$ 0,1634 por cota, acima da distribuição, indicando geração de resultado saudável no mês.
Fatores que impactaram o resultado:
- Carteira majoritariamente indexada ao CDI
- Operações com spreads elevados
- Boa performance dos ativos de crédito
✅ Sinalização: Resultado consistente e cobertura do dividendo indicam qualidade no curto prazo.
3. COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA
A carteira do XPCA11 segue com forte foco em crédito:
- 72,7% em CRA
- 22,0% em FIDC Agro
- 2,0% em CRI Agro
- 3,3% em caixa
Indexadores:
- 90,2% CDI + 3,99% (taxa média de aquisição)
- 9,8% IPCA + 8,41%
Diversificação setorial:
- Usinas de açúcar e etanol: 15,8%
- Indústria alimentícia: 13,5%
- Cooperativas: 13,9%
- Outros setores diversificados
Regiões:
Carteira bem distribuída pelo Brasil, com maior concentração em regiões agrícolas relevantes.
Duration:
- 1,67 anos, indicando carteira relativamente curta e menos exposta a oscilações longas de juros
✅ Sinalização: Carteira bem diversificada, com predominância em CDI, o que protege em cenários de juros altos.
4. MOVIMENTAÇÕES DO MÊS
Durante fevereiro, o fundo realizou movimentações relevantes:
Compras:
- R$ 3,56 milhões em CRA UISA (CDI + 4,30%)
- R$ 5,02 milhões em CRI Agro (Cibra)
- R$ 3,00 milhões em CRA Minerva
Vendas:
- R$ 1,57 milhão em CRA UISA
- R$ 1,17 milhão em CRA Itaueira
A nova aquisição da UISA apresenta:
- Spread atrativo
- Garantias como alienação fiduciária e aval
Impacto:
- Aumento do spread médio da carteira
- Melhora potencial da rentabilidade
✅ Sinalização: Movimentações positivas, com foco em melhorar retorno da carteira.
5. ATUALIZAÇÕES DE CRÉDITO / RISCOS
O fundo reporta que:
- Todos os devedores seguem adimplentes, com exceção da Agrogalaxy
- A Agrogalaxy está em recuperação judicial, evento já conhecido
Exposição ao risco:
- Pequena dentro do portfólio total (ativos pulverizados)
- Presença de garantias nas operações
O relatório destaca aumento geral de risco no setor agro, com deterioração da qualidade de crédito.
⚠️ Sinalização: Existe risco monitorado — especialmente no caso Agrogalaxy — mas ainda controlado dentro da carteira.
6. CENÁRIO MACRO
O mês foi impactado por eventos relevantes:
- Conflito geopolítico envolvendo Oriente Médio
- Alta nos preços de energia e fertilizantes
- Pressão inflacionária global
Impactos no agro:
- Aumento de custos (diesel, logística, fertilizantes)
- Possível compressão de margens dos produtores
Por outro lado:
- Produtores do portfólio já estavam hedgeados
- Compra antecipada de insumos reduz impacto imediato
⚠️ Sinalização: Cenário macro mais desafiador, exigindo maior seletividade na alocação.
7. LIQUIDEZ
- Volume médio diário: R$ 1,13 milhão
Para o tamanho do fundo, essa liquidez é considerada adequada, permitindo entrada e saída com relativa facilidade para o investidor pessoa física.
✅ Sinalização: Liquidez saudável.
8. CONCLUSÃO
O XPCA11 apresentou um mês sólido em fevereiro de 2026, com destaque para:
- Dividendos consistentes e bem cobertos pelo resultado
- Carteira diversificada e majoritariamente indexada ao CDI
- Gestão ativa buscando melhorar spreads
Por outro lado, os principais pontos de atenção são:
- Evento de crédito envolvendo a Agrogalaxy
- Cenário macro mais pressionado para o agronegócio
- Risco estrutural do setor em deterioração
Mesmo com esses riscos, o fundo ainda apresenta uma estrutura robusta e boa capacidade de geração de renda no curto prazo.
Isso não é recomendação de investimento.